企業価値の見るべきポイントの変化について解説します。
企業価値の見るべきポイントの変化
Ｍ＆Ａにおいて企業価値を算定する際には「バリエーション」や「デューデリジェンス」という方法を用います。その論点として下記が挙げられます。
①ビジネスデューデリジェンス
その会社が将来的にどれだけの成長要素があるのか、逆に売上や利益が落ちる要素はどこにあるのか、といった部分を確認します。
②財務デューデリジェンス
企業価値を算定する上での根拠となる財務内容を明確にするために、決算書の内容の中では判別できない売掛金がホントに回収できるのか、固定資産の現在価値がいくらなのか、隠れ負債がないか等々を確認します。
③労務デューデリ
今いる人財がどれだけの戦力なのか、買収後の離職リスクがどれくらいあるか、給与規定、退職金規定がどうなっているのか、残業代の未払いがないか等々・・・買収後に従業員とのトラブルがないかを確認するために行うものです。
④法務デューデリ
そこの会社が法的、道義的に違法行為や不条理は行為を行っていないか、取引先に不合理な契約を撒かせていないか、昨今ではＳＮＳなどで誹謗中傷などを受けていないか等々を確認します。
この１～４の中で、これまでは重要度や優先順位は１→２→３→４の順番です。
１で将来収益を確定させ、
２でその裏付けを取り、
３で人的マイナス要素で減額し、
４でリスク要素を確認し、最終決定を行う
ということで時間と費用のかけかたも、上記の順番になります。
優先順位の変化
しかし、昨今はそれが変化してきています。４と３に徹底的に時間と費用をかけて、１はある程度、体系化ができているし、２は表明保証（決算書や提出書類に記載されていることが事実であることを表明したもので、それが虚偽の場合は買収後も契約を取り消しできることを保証する契約書類）でリスクヘッジできたりもします。
要は優先順位が４→３→２→１に変わってきているということです。
企業価値の考え方として
４の「法務デューデリ」でその会社のコンプライアンスを確認し、
３の「労務デューデリ」で労務リスクがないか確認して、
２の「財務デューデリ」で財務内容の信憑性を確認して、
１の「ビジネスデューデリ」でその会社の成長性やそれを阻害するリスクを確認し、
という順番です。
そのような変化を敏感に察知しながら、M＆Aを進めて行くことは至難の業です。是非業種に詳しく経験豊富なM＆Aコンサルタントに相談の上、進めていただくことをお勧めします。
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